opgenomen tussen aandelen A en B. Aandelen A, ten minste 51 van het totale aandelenkapi
taal, kunnen uitsluitend door gemeenten worden gehouden. Voor aandelen B geldt deze restri
ctie niet. Bouwfonds heeft toegezegd uiterlijk 5 jaar na de statutenwijziging van 1997 met de
gemeentelijke aandeelhouders en de overige betrokken partijen te overleggen op welke wijze de
aandelen B verder verhandelbaarheid kunnen worden gemaakt. Bovendien is toegezegd daarbij na
te gaan of ook de verhandelbaarheid van aandelen A kan worden verruimd.
Bij de strategische studie heeft Bouwfonds alle denkbare scenario's de revue laten passeren,
waaronder het zelfstandig voortgaan (met of zonder beursgang), het sluiten van verbintenissen
met financiële partners en het aangaan van een fusie met een strategische partner. Bouwfonds
heeft na een zorgvuldig afwegingsproces geconcludeerd dat de belangen van de onderneming,
de gemeentelijke aandeelhouders en overige betrokkenen het best zijn gediend met een fusie
met een strategische partner. Een strategische partner biedt ons als aandeelhouder de moge
lijkheid een aantrekkelijke prijs voor onze aandelen te realiseren en stelt Bouwfonds in staat
haar ambities te realiseren.
Met de keuze voor een strategische partner vallen beursgang en verbintenissen met financiële
partners af. Beursgang wordt primair gekozen als er behoefte bestaat aan uitbreiding van het
eigen vermogen en een stabiele winstontwikkeling kan worden gegarandeerd. Bij Bouwfonds is
de behoefte aan uitbreiding van het eigen vermogen wel aan de orde, maar op korte termijn
geen dominante factor. Ook is het garanderen van een stabiele winstontwikkeling moeilijk te
combineren met de conjunctuurgevoelige activiteiten in de ontwikkelingssector. Beursgang en
financiële partners bieden bovendien geen toegevoegde waarde voor de bedrijfsactiviteiten
waaraan Bouwfonds behoefte heeft. Ook kan niet de prijs voor de aandelen worden gereali
seerd die een strategische partner bereid is te betalen.
2.2. Keuze voor ABN AMRO
Bouwfonds heeft een profiel opgesteld waaraan een strategische partner moet voldoen. Het
betreft een grote, financieel krachtige partij op de markt voor financiële producten en diensten.
Deze partij dient vastgoed van strategisch belang te achten, tot uitdrukking komend in de be
reidheid een strategische premie te betalen en het benodigde garantievermogen beschikbaar te
stellen. Om de positie van Bouwfonds op de nationale en internationale markt te versterken
moet de partij een Nederlandse onderneming zijn met een Europees netwerk (distributiekana
len, klanten, naamsbekendheid) op relevante markten. Bovendien moet de strategische partner
~v